12月电子行业个股中位数跌幅-1.36%，SW电子指数跌幅-0.94%。2017年12月1日-12月31日，SW电子221家公司的涨跌幅中位数为-1.36%，SW电子指数涨跌幅为-0.94%，同期沪深300、中小板、创业板涨跌幅为+0.87%、-0.47%和-1.23%。

整体法估值处于历史后30.76%分位，中位数法估值处于历史后42.9%分位。截止到12月31日，SW电子整体法估值(历史TTM，剔除负值)为39.73倍，估值处于历史后30.76%分位;SW电子中位数法估值(历史TTM，剔除负值)为46.73倍，估值处于历史后35.19%分位。

2017年国内智能手机出货量下滑12.3%，国内进入成熟市场，但我们保持相对乐观。工信部旗下报告显示，2017年12月，国内手机市场出货量4261.2万部，同比下降32.5%;上市新机型90款，同比下降28.6%。1-12月，国内手机市场出货量4.91亿部，上市新机型1054款，同比分别下降12.3%和27.1%。站在目前时点，我们对智能手机产业链保持相对乐观态度。一方面，细分产业链有几家龙头公司，2018年估值已经在20倍附近，即使对应成熟市场，估值也在合理区间内。另一面，智能手机产业链是全球化的产业链，从全球出货量来看，还有2017年出货量增速在5%，增量主要在印度、非洲。如果从消费升级下带来的市场规模提升，我们预期2017年全球智能手机市场规模增速在20%左右，2018年仍能保持15%的增长。从国内自主品牌前来看，我们预计2017年华为出货量增长12%，OPPO出货量增长25%，vivo出货量增长32%，小米出货量增长50%，反应自主品牌竞争实力和行业集中度的提升，同时对相关下游产业链构成需求和业绩支撑。

行业给予“领先大市”评级。我们预判2018年电子整体净利润增速30-35%，如果2018年电子行业指数整体保持平稳，那么到2018年底对应的行业整体估值为30.27-31.43倍，这个估值处于历史整体估值后8.38%-10.31%分位，行业给予“领先大市”评级，标的上偏向估值和业绩匹配，行业龙头地位突出，竞争优势明显且持续的公司。

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