面临数据监管趋严、增长曲线又放缓的双重压力，Meta还能给投资者继续造梦吗？

历经四连阴之后，Meta的股价终于迎来了反弹。

当地时间2月9日，“元宇宙公司”Meta Platform（原Facebook）股价收涨将近5.4%，创2021年4月29日以来最大单日涨幅。股价回升之后，Meta的市值也回调至6314亿美元，但远不及坐拥万亿美元市值的时代。

近期的Meta难掩疲态。先是受财报数据影响股价大跌，接着，Meta又因与欧盟数据隐私谈判受阻而负面缠身。

左右为难之际，Meta甚至一度扬言要关闭在欧洲的服务。

互联网科技分析师、中欧国际工商学院案例中心研究员钱文颖在接受21世纪经济报道记者采访时表示，从当前状况来看，欧盟数据保护法对Meta在欧洲的业务短期内将会有较大冲击，而且欧盟收紧数据保护监管将是一个标志性事件，可能对全球数据安全管控带来更深层的影响。

在数据监管趋严、增长曲线放缓的双重压力之下，Meta还能给投资者继续造梦吗？

在政策“夹缝”中生存

欧盟新数据保护法，可谓是打了Meta一个措手不及。

据欧盟新数据保护法要求，在欧盟范围内收集用户数据的公司需要在欧洲的服务器上保存和处理数据。然而，Facebook和Instagram的数据一部分在美国服务器中。因此，Meta与欧盟委员会就用户数据回传问题僵持不下。

其实，早在2016年，欧盟就已经建立了《通用数据保护条例》（GDPR），堪称史上最严格的数据保护法案。可以说，这部法例对个人信息的保护及监管达到了前所未有的高度。而目前，欧洲监管者正在起草新的立法，针对如何将欧洲公民的用户数据传送到美国出台相应的指导，并且，就替代一项跨大西洋(600558)数据传输协议，与美国方面进行了数月的谈判。

谈判仍未有结果，Meta坐不住了。在近日提交给美国证券交易委员会的年度报告中，Meta向欧盟发出警告，表示“一般数据保护条例”阻碍将用户个人数据传输回美国服务器，公司很有可能会把Facebook和Instagram撤出欧洲。

此言一出，激起千层浪。可没等消息发酵多久，Meta却出面澄清，称绝对没有意愿和计划退出欧洲，并表示Meta与其他许多企业、组织和服务提供商一样，依赖欧盟与美国之间的数据传输。

在钱文颖看来，Meta的激烈反应并不难理解。“按照Meta的商业模式来看，它主要的盈利来源就是依靠用户大数据带来的广告业务。如今数据保护法逐渐深入，已经不仅在欧盟，更是全球的趋势，后续可能会带来全球对数据安全管控更深层的影响。”她向记者说道。

IT产业时评人张书乐也向21世纪经济报道记者指出，欧盟新的数据保护法所关注的是数据服务的合规，等于需要Meta重新搭建数据传输框架和底层服务。他认为，这很有可能会对Meta在其他国家和地区的相关业务带来多米诺骨牌式的“数据保护”挑战。

尽管外界普遍认为Meta并不会真的退出欧洲市场，可如今它选择自行澄清的举动还是不免让人疑惑。

钱文颖直言，Meta此时主动要挟退出市场以获得议价权是不明智的选择。她向记者分析，Meta要重视欧洲市场，“因为这不只是一个市场那么简单，而是全球都在看这家互联网巨头对待数据安全、用户隐私的态度。”她称，像Meta这样主要依靠大数据技术获取广告业务收入的互联网公司要去探索，如何在越来越重视数据隐私的环境下发展大数据营销。

事实上，欧洲市场对Meta的重要性，从它的营收占比就可见一斑。根据Meta2021财年的第四季度财报显示，Meta主营业务的地区构成分别是，美国占营收41.02%、欧洲占营收24.64%，亚太地区占营收22.67%。

欧洲市场巨大的商业价值是Meta不能舍弃的，由此看，它也只能继续与欧盟博弈。可就在此时，Meta又遭受到来自英国《网络安全法》的冲击。据悉，近日英国《网络安全法》法案补充了新的内容，以此迫使社交媒体公司对非法内容采取更快的行动。此前，Meta曾被指控根本无法有效监管多语言的内容，其算法是传播假新闻、激化族群对立的元凶。英国大臣甚至警告，Meta若不遵守该法案，该平台创始人兼CEO马克·扎克伯格可能会被关进监狱。

早前，Meta旗下的即时聊天软件Whatsapp因身陷反垄断风波而被欧盟成员国爱尔兰处以2.25亿欧元的创纪录罚款。接下来，它可能面临更大的挑战。据悉，英国和欧盟监管机构正在反垄断和数据隐私方面展开合作，这意味着大型科技企业在2022年将面临更多监管审查。

新业务能否撑起市值

事实上，导致Meta股价下跌最直接的原因，还是其财报表现不佳。

2月3日，Meta公布2021财年第四季度与全年财报，随后，其股价遭遇雪崩，一度暴跌26%，市值蒸发超过2000亿美元。虽然财报令股价大幅震荡，但从具体数据可以得知，Meta其实仍在保持着增长。

据财报显示，Meta在2021财年第四季度实现营收336.7亿美元，同比增长20%。但另一方面，Meta在多项指标上的表现未如外界预期。如第四季度净利润不足103亿美元，低于预期的109亿美元，同比下滑8%，是自2019年第二季度以来首次出现净利润下滑。此外，财报数据还显示，Meta对2022年第一季度的指引低于预期，预计营收270亿至290亿美元之间，而市场普遍预期则是超过301亿美元。

相较业绩增长的放缓，对投资者而言，更为致命的是Meta用户增长陷入了停滞。据财报显示，Meta在第四季度的日活用户为19.3 亿，与上季度持平；月活用户29.1亿，同样与三季度持平。对于像Meta这样一家以用户数驱动的公司来说，用户增长的停滞，可能意味着它的增长逻辑即将出现重大改变。

Meta用户增长停滞，有部分用户群老化的因素，但更大的压力，或许是来自其他应用程序的竞争，其中TikTok最露锋芒。在2021年9月，TikTok就曾宣布，其全球月活跃用户数量已突破10亿大关。

面对日益激烈的外部挑战，Meta本想发力元宇宙作为新的增长点，但很显然，该新业务还处在羽翼未丰的状态。Meta首次在四季度财报中披露旗下Reality Labs部门的财务状况，该部门包含Meta的元宇宙战略，包括与AR（增强现实）和VR（虚拟现实）相关的硬件、软件和内容。财报显示，Reality Labs部门在2019年、2020年和2021年均出现巨额净亏损，且亏损额度连年扩大，分别为45亿美元、66.2亿美元和101.9亿美元。可以说，该部门的亏损拖累了Meta去年整体的盈利能力。Meta首席财务官还表示，预计2022年元宇宙的经营亏损还将“显著增加”。

元宇宙战略还需要被扶持，这无疑考验着Meta的“造血”能力。

在业绩会上，虽然元宇宙仍是Meta的重点项目，但扎克伯格也将发展短视频社交平台Reels列为公司今年的首要任务。转向短视频领域，很大程度上是因为看到了TikTok的崛起。

但外界的疑虑在于，由于Reels目前主要是绑定在Instagram平台上，对于用户新增贡献可能并不高，更多的是生态系之间的内部流动。对于新业务的盈利前景，扎克伯格也表示，Reels利润微薄，可能在短期内带动广告收入增长有限。

Meta的新业务还未成熟，外界再次把目光投向拥有极强“故事性”的元宇宙业务。尽管当前元宇宙业务还在亏损，但张书乐向记者表示，元宇宙作为一个新的发展载体，正好承接了Meta目前主要的业务布局，“因此后续还得看Meta在元宇宙中开疆拓土的能力，才能衡量其业务的布局是否合理。”

钱文颖也持相近的观点，称元宇宙走向更成熟的商业化应用还需时日，但Meta的提前布局和准备，起码占领了先机，多了一些在未来继续成功的可能性。

（作者：胡慧茵 编辑：和佳）

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