2022年以来，全球经济形势纷繁复杂，抓住核心主线方能踏浪前行。为此，恒昌11周年“云庆典”特别推出《恒心·七日谈》，对话专家、学者、各大投资机构高管，深度解读投资者关注的热点，畅谈资本市场与经济形势，共话新未来投资机遇。

6月20日，《恒心·七日谈》直播栏目迎来第六位嘉宾——正圆投资合伙人、百亿私募明星机构合伙人华通，以“2022年Q1调整给未来带来的投资机会”为主题，与特邀主持人坤元基金王玲玲女士展开云端对话，为投资者带来面向新未来的投资秘诀。

“转型”主旋律

2022年上半年，地缘政治冲突、美联储加息、疫情反复、大宗商品价格上涨等多种因素叠加下，国内外市场大幅调整。“主要宽基指数估值多数降至历史较低位置，如科创50首次跌破基点，PE、PB均创历史新低；中证500、中证1000、国证2000，估值也位于历史低位”，华通指出，低估值下的转型机会已经浮现。分板块来看，科技板块的估值性价比开始凸显，消费板块多数细分行业的估值处在适中位置，医药板块经过近一年大幅调整估值偏低。

“整体而言，全球经济主线之一是中国再崛起，疫情无法撼动这条主线。”华通同时指出，中国经济正处于从传统制造业、房地产基建为主的城镇化时代向高端制造、科技服务为主的信息化时代迈进的转型升级中，需要把握住转型升级这条宏观主线，以产业逻辑为主，在波动性中寻找机会，找寻经济不确定性下的成长标的。

华通对抓住“转型”这一时代主旋律的总结是，“转型是长期化的，不能以持续的高景气度去要求一个行业的表现，而更应该找到产业发展的核心；同时，需要建立新社会理念、新财富理念和新产业目标，并忽略短期因素，看重长期因素。只有这样，才能搏击财富新浪潮。”

四大“转型”成长主线

具体而言，华通看好具备长期支撑、行业壁垒高、政策支持、前景广阔、具备核心竞争力的四大转型成长主线：新能源、新消费、新科技、医药。

首先，从新能源来看，光伏、储能、绿电运营板块将迎来机遇。“5G基站、数据中心、工业互联网等新型基础设施建设的背后，都离不开电力的基础设施建设，而绿色电力是新基建背后的‘新基建’。”华通表示。

特别值得关注的是，在稳经济、促消费的大背景下，汽车消费成为重要抓手。疫后汽车产业链复工复产，5月底以来新能源汽车消费领域利好政策密集出台，带动上下游产业链投资机会。

华通指出，“在新能源时代，国内汽车工业实现‘弯道超车’，国产零部件厂商也迎来了崛起的契机。”与燃油汽车相比，新能源汽车在生产理念、硬件、软件以及新技术和新材料的应用等层面均发生了巨大变化，而这种变化将冲击传统燃油车和与之匹配的供应链体系，这将逐步瓦解国际巨头已形成的传统燃油车供应链体系，为新能源汽车带来广阔的投资空间。

其次，从新消费来看，看好VR/AR、直播电商主题。“VR/AR是消费电子下一个万亿级赛道。”华通表示，VR/AR延伸了人类的视觉、听觉、触觉、空间，元宇宙的发展将使VR/AR产业进入新的拐点。“我们认为，VR/AR可能成为Web3.0时代的核心产业链，未来可能拥有媲美手机的规模。”

此外，受益直播兴起、疫情带来的线上消费场景等因素，直播电商供给需求端双增长。“直播电商快速发展中，MCN是整个产业链的纽带，将品牌方、平台端与消费者三大环节串联在一起。目前，MCN行业整体发展势头向上，呈现明显的头部效应。”华通指出。

再次，从新科技来看，国内半导体产业存在广阔的国产替代空间，尤其在设备、材料、EDA、高端芯片设计等主要卡脖子环节,在行业扩展周期叠加国产客户导入加速下，中国半导体设备迎来历史性机遇，国内半导体产业成长属性凸显。

最后，从医药板块来看，老龄化趋势带来医药板块的高确定性成长预期。目前，消费医疗估值普遍高于行业平均水平，这得益于消费医疗同时兼具医疗品刚需和消费品升级两大特征，渗透率有望持续提升。另外，在医疗器械领域，中国医疗器械的消费规模当前只占整个医疗市场的26%，但是，在海外达到40%以上。“不论是在国内市场还是在国外市场，医疗器械有很大国产替代机会，市场具有较大提升空间。”华通表示。

自企业转型升级以来，恒昌广泛联结优秀资管机构，构建资产配置生态圈，为客户提供专业的全生命周期服务。立足战略转型关键之年，暨恒昌创业11周年，恒昌将继续携手正圆投资等行业明星企业，洞悉投资前沿，把握市场脉搏，服务客户全方位资产配置需求，共享中国转型红利。

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