——《中小企业集群互助担保融资及违约治理研究》书评

中小企业是推动国民经济发展的重要组成部分，在推动我国经济社会发展过程中发挥着不可或缺的作用。然而，在现有的金融体系下，由于缺少融资平台以及有效的融资担保机制，众多的中小企业面临着资金缺口大、融资难等问题。互助担保融资是中小企业获取发展资金的主要方式之一，互助担保能够有效降低银行等金融机构的贷款风险和减少交易成本，能够提高担保风险的可控性，缓解银企之间的信息不对称和承担有限责任实现担保风险的可预计性。然而，互助担保融资交织着规模、价格、结构以及违约等风险，且违约风险在企业之间具有广泛的传染性，使得该市场潜在巨大的债务危机和信用风险。如何利用产业集群的融资优势，创新担保模式进行融资从而有效地缓解中小企业融资困难的问题，引起了政府、学术等社会各界的广泛关注。

浙江工业大学管理学院徐攀博士撰写并由《经济科学出版社》出版的专著《中小企业集群互助担保融资及违约治理研究》，以“理论基础-现状调查-案例剖析-模型设计-实证检验-政策推进”为主线，系统梳理中国中小企业集群互助担保融资现状，并运用中小企业中间及广义维度定义的担保变量，剖析了中小企业集群互助担保融资的诱因、过度担保导致的融资危机，以及违约行为的治理难题。纵观全书，我认为该专著有如下突出特点：

一是逻辑思路清晰，理论分析深刻。该专著拓展了企业融资领域的研究视角、研究思路和理论工具，揭示了我国中小企业互助担保融资的诱因、互助担保与融资约束的关系、过度担保的影响因素以及违约风险的传染机理等科学问题，拓展了我国中小企业融资担保创新实践的研究领域，体现出了较高的理论水平。例如，传统意义上的关联企业互助担保融资的逆向选择问题突出，中小企业实施互助担保融资行为频繁，且具有连续性偏好，担保风险较大，而该专著选择的中小企业集群互助担保融资为研究对象，是在更为广泛的集群概念上研究我国中小企业互助担保融资的相关问题，拓展了传统意义上的相互关联担保的概念，这为中小企业集群互助融资过度担保的治理研究提供了一个新的方向，从民间融资区域管理上具有重要的创新意义。

二是理论联系实际，注重规律提炼。该专著在广泛意义上通过建立数学模型，检验当前所能提出的中小企业集群互助担保融资诱因、互助担保与融资约束关系测度、过度担保诱因、互助担保违约风险的传染机理等的研究假设，为中小企业集群互助担保融资的发展提供经验数据和理论依据。例如，过度担保增大金融市场的信用风险，担保链中固有的风险传染性造成了中小企业集群互助担保融资信用危机的多米诺骨牌效应。集群内企业间互助担保关系会起到传播和扩散金融风险的效应，随着社会网络的快速形成，集群会因为单个企业出现信誉或财务危机，可能会产生多米诺骨牌似的连锁反应，导致区域金融风险的爆发，对金融体系带来严重的经济后果。

三是研究问题具体，政策建议可行。该专著关注中小企业融资担保的实践需求，剖析中小企业集群互助担保融资效率低下的诱因，从集群微观层面和制度环境层面，提出了化解中小企业集群互助担保融资违约危机的相关对策建议。例如，(1)政府部门应强化民间资本发展的引导机制，引导民间资本合理流向实体经济，以此降低资金成本；(2)金融机构应规范运作机制，实现民间借贷“阳光化”，以此抑制过度担保行为；（3）推进信用档案制度化，提升担保机构与集群企业的协同治理能力，以此约束互助担保中的违约行为。

《中小企业集群互助担保融资及违约治理研究》采用了理论研究、案例分析、模型检验、实证分析等写作方法，既体现了较高的理论水平，也具有一定的实践意义和参考价值，为解决我国中小企业融资实践问题提供了丰富的经验总结。（刘培林书评）

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