近期，泸州银行（01983.HK）披露的股东减持、营收波动及不良贷款处置等情况引发市场关注。然而，透过短期数据波动不难发现，该行在复杂经营环境中始终坚守稳健经营底线，凭借坚实的股东基础、持续优化的资产结构及积极主动的风险化解举措，正稳步穿越行业周期，为长期高质量发展积蓄动能。

资本市场对银行股的减持行为往往存在多元解读，泸州银行重要股东FAN YUE此次套现约7026.79万港元的交易，本质上属于股东基于自身财务规划的正常资本运作。减持后其持股比例仍维持在9.95%，显示出对该行长期发展价值的认可。更为关键的是，泸州银行的股权结构并未因单一股东的部分减持而动摇——前五大股东合计持股达51.83%，其中泸州老窖集团、泸州市财政局等国有及知名企业股东长期稳定持股，形成了兼具产业资源与政策支持的坚实股东背景，为银行的战略稳定性提供了有力保障。

在资本补充方面，该行暂缓H股定增方案的决策，更体现了对股东利益和市场时机的审慎把握。尽管截至2025年6月末，核心一级资本充足率8.01%低于商业银行平均水平，但对照《商业银行资本管理办法》中“非系统重要性银行核心一级资本充足率不低于5%”的监管要求，仍处于安全区间。暂缓审议并非终止计划，而是在听取股东意见后，选择更契合市场环境和银行发展阶段的时机推进资本补充，这种“谋定而后动”的战略耐心，既避免了在市场波动期低价稀释股权，也为后续引入优质战略投资者、优化资本结构预留了更大空间。

营收数据的短期波动，未能掩盖泸州银行在核心业务上的坚实基础。2025年上半年与前三季度，该行分别实现营收24.23亿元、35.73亿元，尽管同比有所下滑，但利息净收入作为核心支柱，上半年贡献18.97亿元，占比高达78.30%，展现出传统信贷业务的强大韧性。值得关注的是，支撑业务发展的资金来源结构持续优化——截至2025年6月末，客户存款总额达1550.82亿元，较上年末增长14.61%，占负债总额的86.51%，这一数据不仅反映了区域市场对该行的信任，更构建了成本稳定、来源可靠的资金池，为信贷投放提供了持续动力。

贷款规模的同步扩张则凸显了该行服务实体经济的担当。截至2025年6月末，客户贷款总额同比增长13.15%至1175.94亿元，其中公司贷款占比提升至88.26%，重点投向租赁和商务服务业、建筑业等区域支柱产业。尽管这些行业受宏观经济影响面临一定压力，但也正是银行发挥金融支持作用的关键领域。从资产质量看，该行不良贷款率维持在1.18%的较低水平，较上年末微降0.01个百分点，在贷款规模增长的同时实现了不良率的平稳控制，体现了审慎的风险定价能力和贷后管理水平。

针对市场关注的8.18亿元对公贷款风险敞口，泸州银行展现出的不是被动应对，而是主动化解风险的决心与智慧。这笔涉及三家关联公司的融资款项虽已划入不良，但该行迅速启动风险缓释机制，积极推动相关集团资产的国企收购与资产重组事宜。从行业实践来看，此类“债务重组+产业整合”的处置模式已被证明是化解大额不良资产的有效路径——如正邦集团通过破产重整实现营收倍增，金科股份借助战略投资撬动千亿债务重组，均印证了专业处置能为困境资产注入新生机。

泸州银行提出的“授权董事会制定重组方案”的特别决议案，更是将风险处置纳入规范化、市场化轨道的关键举措。通过引入国企收购方参与资产重组，不仅能借助国企的资金实力和产业资源提升资产回收价值，更能有效降低单一企业债务风险对银行资产质量的冲击。目前虽收购协议尚未最终确定，但这一处置路径已清晰展现出该行“早识别、早预警、早处置”的风险管控理念，相较于被动等待或简单核销，市场化重组更能实现银行、企业与地方经济的多方共赢。

客观而言，泸州银行当前仍面临一些阶段性挑战。非利息净收入同比大幅下降51.24%，反映出中间业务发展有待提速，收入结构多元化仍需发力；不良贷款中损失类占比的小幅上升，提示该行在部分行业信贷风险识别上仍有优化空间；股价近10%的区间波动，也显示出资本市场对区域银行短期经营压力的担忧。这些问题既是泸州银行需要着力解决的痛点，也是城商行在转型发展过程中普遍面临的共性课题。

但从长远来看，泸州银行的发展优势依然突出。依托泸州地区坚实的产业基础和区域经济活力，该行在本地信贷市场具备天然的地缘优势和客户粘性；前五大股东的稳定持股的国有股东背景，为其获取政策支持、拓展业务场景提供了便利；而在风险处置上展现出的市场化思维和执行力，更让市场看到了该行应对挑战的能力。随着后续资本补充计划的适时推进、不良资产重组的落地见效，以及中间业务的逐步发力，泸州银行有望逐步改善营收结构，提升核心竞争力。

在银行业面临利率市场化深化、信用风险缓释压力加大的行业环境下，泸州银行的短期波动实属正常。但透过现象看本质，该行稳健的股东结构、坚实的存款基础、主动的风险处置举措，共同构成了抵御周期波动的“安全垫”。未来，随着各项战略举措的落地实施，泸州银行有望化解短期压力，实现业务质效的稳步提升，为股东创造长期价值，为区域经济发展持续注入金融动能。

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