“一不小心，改投京东了。”腾讯减持京东的消息曝出后，有投资者在互动平台上相互打趣。

12月23日一大早。腾讯就搞了一件大事，变相的、几乎全仓“减持”京东的股份，自己只留2.3%，不再是京东的第一大股东。而更骚的操作是：“减持”的京东股份，直接送给腾讯的股东。

事实上，腾讯这波操作，既避免了现金分红，为过冬留足了粮草；还降低了自身被反垄断监管的风险；此外，即便是对于京东而言，也可以说是走到新发展阶段的合宜选择。

腾讯减持千亿市值京东股票

12月23日，腾讯控股发布公告称，腾讯宣布以中期派息方式，将所持有约4.6亿股京东股权发放给股东。本次派息后，腾讯对京东持股比例将由17%降至2.3%，不再为第一大股东，同时腾讯总裁刘炽平也将卸任京东董事。

不过，腾讯方面称，与京东将继续保持互惠共赢的商业合作关系，包括现有的战略合作协议。京东集团在公告中也释放了同样的信息。

腾讯表示，自2014年腾讯首次投资京东至今，京东成功从PC向移动互联网转型，GMV实现了超过10倍增长，创造了巨大的社会价值和商业价值，股权派息的方式有助于向股东共享长期投资成果，更好实现股东投资回报。此次分配后腾讯仍是京东的战略合作伙伴，并对京东的前景依然充满信心，与京东共赢的业务关系亦不受影响，并且目前公司没有进一步减持京东的计划。

腾讯送给股东的这些京东股份价值，在12月22日的市值为1277亿港元。腾讯的这波操作，是变相减持京东的股份，将这些股份当做分红直接分给腾讯的股东。至于股东们到手的京东股份，可以自由处置。

减持背后的逻辑

八年前，腾讯首次投资京东，拍拍等原有电商业务也并入京东，随后还参与了京东IPO认购。一直以来，在腾讯的投资版图中，京东都是最为特殊的那一个。因为，除了资金注入，京东也是唯一一个从腾讯继承业务的被投企业。多年来二者可谓各取所需，不过，此番减持未必不是上策。

事实上，腾讯这波操作，既避免了现金分红，为过冬留足了粮草；还降低了自身被反垄断监管的风险；此外，即便是对于京东而言，也可以说是走到新发展阶段的合宜选择。

从外部环境来说，国家对于互联网公司和资本的监管愈发严格。去年中央经济工作会议提出，强化反垄断和防止资本无序扩张，今年的中央经济工作会议会议再次提出，要正确认识和把握资本的特性和行为规律，依法加强对资本的有效监管，防止资本野蛮生长。不过中央同时也强调，遏制资本无序扩张不是不要资本，而是要资本有序发展。

外部环境让腾讯放弃持有的大型互联网公司股票，也在表明一种自己并非“资本野蛮生长者”角色的态度。

就京东和腾讯的变化而言，腾讯对于京东的投资完成了阶段性使命。此外，近年来由于抖音、快手等高流量平台的迅速崛起，亦对腾讯微信入口冲击巨大。

在财务上来看，京东已带给腾讯极高回报。京东在2014年纳斯达克上市时股价约为20美元每股，现在其股价在73美元每股左右。腾讯割离京东股份亦是一种理性选择：现在中概股集体下挫。腾讯投资的众多公司中，京东虽然也在下行区间，但跌幅最小。此次割离股份，也能够让腾讯股东在财务上能够及时收割。

对京东来说，其对腾讯的流量入口依赖已经越发减少。更重要的是，京东已经不再是一家传统意义上的互联网零售平台。区别于平台型企业，京东最早意识到流量并非互联网本质，近几年已经转型为一家以供应链为基础的技术与服务企业，对于流量红利的依赖度逐渐降低，腾讯带给京东的流量价值也递减，京东未来与腾讯传统基于流量的合作模式也需要有所变化。

与此同时，京东的管理者更愿意看到流量红利之外的创新，以及对实体经济的贡献。京东称自己为“新兴实体企业”，一方面京东确实有阿里平台型公司难以在短时间内拥有的巨大仓储物流体系，另一方面，京东在供应链等方面亦能为中小实体企业赋能。

下一个会是谁？

尽管坊间议论纷纷，不过，派息式的减持并非市场孤例。

此前，腾讯就曾经给股东送过腾讯音乐的股票。而这种做法美股也有先例，巴菲特持有的苹果股份也曾分给股东，这是一中比较好的治理模式，体现了对股东的尊重，又达到了减少持股公司的效果。

有人认为，此次派息多少给腾讯带来一些价值发现和重估机会，因为市场对予腾讯手里的投资资产一直没有给予充分估值，而派发的股份确是实打实的价值。

外界看来，腾讯的投资逻辑更偏向于财务投资者角色。一位投资人也表示：“如果对比来看，阿里投资一家公司时更希望完全掌控公司，腾讯则是两种目的：财务投资和流量支持。”

值得注意的是，“投资发展期的成长型企业”一直是腾讯投资的主要战略方向，而当被投企业有持续自筹资金能力时，则选择在适当情况下退出投资。

在如今的互联网企业中，腾讯可谓是打下了半壁江山。在电商领域行业，腾讯也是美团第一大股东、快手第一大股东、拼多多第二大股东。如今，美团、快手、拼多多都在日益发展壮大，逐步成为“成熟的企业”，在后期，腾讯是否会采用类似的方式减持这些公司的股票，也是市场关注的一大焦点。

参考：中国基金报、财富中文网、证券之星

本文首发于微信公众号：新金融城。文章内容属作者个人观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

责任编辑：kj005