要不要投智能电动车？2015年，经纬的办公室里边，张颖一开始没有被说服。

但事实在变化，充电桩普及程度，电池技术路径，补贴政策的延续性等，压倒性的胜利看不到，但投不投？经纬必须做出决定。

不过不要紧，经纬老板很快还是改变了主意，“有一天，我跟大家说这个领域应该下手”。王华东跳出来，说我们应该先去看理想，张颖说，我支持你。两个月后，万浩基问，我们投了理想，还能不能投小鹏？张颖说，为什么不？

后来的事情你我都知道，经纬同时投资了理想和小鹏，成为智能电动车这个超级赛道的第一波赢家之一。

这是一则来自4年前的故事，听张颖讲完，它还是令我内心充满惊奇：出人意料的转折，洞见的变化，是从哪里来的？

或许还可以问得更具体一点，经纬建立了一套怎样的机制来自我纠错？张颖在决策中的转变，是运气使然？还是注定可以做到的？

在科技创业的浪潮下，经纬也正在将自己的投资触角从移动互联网这一主线，延伸到新能源产业链、医疗、前沿科技等赛道，用张颖的话来说，就是经纬已经形成更有延展性的网状投资机构。

他也将经纬的打法总结为“早期投资生态化”打法，即先在产业链的核心环节投出“根据地”项目，然后再上下延展，让各个投资领域聚合而成一个生态。比如在为人熟知的新造车领域，经纬同时收获了理想和小鹏，并沿线深度布局，同时必须是早期进入。

在张颖看来，任何一家投资机构，想要保持头部状态，就是要在大的经济周期和新经济的发展领域中，不停地抓住未来的趋势。

而对于经纬来说，就是要做到自己的“三化”：即“投资生态化”、“投后场景化”、“品牌战略化”，从而形成整个投资机构思想和执行的统一，形成可以迁移的投资方法论。并在此基础上，多投，纠错，再提炼，保持节奏，产生一个正确良性的闭环。

按照张颖的说法，经纬就是一台仪器，周身遍布飞轮的精密仪器。

我们跟张颖聊了聊这台仪器。

与头部机构竞争惨烈，但却彼此尊重

投中网：你最近给科技创业者发了公开信，经纬在赛道上也做了切换，医疗、科技、企服、智能汽车你们投入很大，你从什么时候意识到经纬必须转赛道了？

张颖：主观上没有“转赛道”，变化是自然发生的。2010年-2014年，整个经纬都聚焦在移动互联网和2C方向上。但我们2014年就已经有行业小组的打法了，比如企业服务、数字化医疗、硬科技，都是从当时开始的。

投中网：客观上变化是何时发生的？

张颖：真正的转变发生在2016年。经纬开始投智能汽车，投芯片，投商业航天，投大医疗。在智能汽车这个领域更不用说了，包括理想、小鹏，以及整个生态链的上下游都布局了很多。

一家投资机构，如果到现在才想起“转型”就太晚了。任何一家头部的投资机构，要真正地在头部站住，就一定要在爆发前看清楚趋势，并做有效布局。

投中网：赛道转换，意味着投资打法、团队能力也要转。你怎么驱动一个非常懂移动互联网的投资人去看科技？你在管理上最大的挑战是什么？

张颖：重要的是对自己诚实，反复追问自己，你是否真的搭建了一支有效率的团队？你是否做到了不停地给年轻人机会？你是否做到了不断迭代思维边界？你对他们出去作战究竟是不是真的有信心？

也要追问团队，你们在硬科技、芯片、智能汽车、大医疗、航空航天、3D打印、替代蛋白这些领域，是否真能有自己的见解？内部是否有足够的讨论？能否落实到思想上的统一，并最终转化成执行力？

我想表达的是，想要转变，要比对手更早地认知，推动思维、执行上的统一，进而做到一定量级的投资，这是核心竞争力。

投中网：其实我有时候能听到对经纬的质疑声，比如，投资数量是不是太多了。

张颖：你在外面听到的声音，我能听到10倍。

经纬每年都要投资超过100家公司。在中国稳定的大环境下，各个细分行业都有非常多优秀的创业者和投资机会，我们会珍惜。只要不停地投，并在其间纠错，不断迭代自己，在好的公司占有股份，投出好公司的概率自然就高。

投中网：所以你对同行竞争的态度是什么？

张颖：头部位置的同行交流作用是有限的，即便坐在一起聊天，大家都是捏着的，核心信息不会分享，核心策略不会分享，核心打法、核心洞察，统统不会分享。大家是竞争状态，打得你死我活，彼此尊重就好了。

投中网：有些人做投资爱讲合作，但你怎么看待现实存在的竞争问题？

张颖：现在投资领域的马太效应非常厉害，竞争激烈，但其实彼此尊重，我们90%的竞争都发生在头部的10家机构之间。

投中网：细分赛道呢？

张颖：细分赛道也有竞争，比如芯片里有三四家，医疗里有三四家，竞争力都很强。经纬跟垂直机构之间更多是合作而不是竞争，但跟前面广义上的综合机构都是充分竞争，且非常惨烈。

投中网：竞争如此激烈，你给自己分配的任务是什么？

张颖：找到新趋势，抓住必然要爆发的风口。

投中网：比如呢？

张颖：比如2017年的智能电动车，再比如两年半以前的芯片，一年半以前的医疗，甚至是现在的商业航天。

当然，到现在为止也没有一家商业航天公司上市，虽然估值在提升，很多人在投。同时它对于整个社会的科技力推动是很大的，60-70年代的美苏竞争正是一个个望向太空的计划，让我们享受到了今天科技带来的便利，在这个过程中商业航天公司需要吸引更多的长期基金，有耐性去推动它们对技术的探索。作为平台型的投资机构，我们认为要投，因为探索太空是很重要的载体。

投中网：面对这种不确定性，经纬内部会争论吗？

张颖：会，我们内部有很多争论。比如左凌烨跟我说，替代蛋白是一个很大的行业，虽然我有疑问，但不妨碍经纬在里面先投4、5家，做布局，并在此基础上迭代行业认知。我们会通过这几次投资提炼认知，大家统一认知后，再去放大或者放缓投资节奏。

再比如经纬已经投了70-80家企服公司，熊飞今年就投了十几家，很多机构后来投企服，发现经纬A轮都投过了。到今天为止，中国的SaaS领域还没出现100亿美金的公司，但我们认为以后一定会出现，等有一天SaaS公司大量上市，别人才会发现原来经纬在企服布局那么好，这就是做到了对趋势认知，紧跟行业迭代，保持节奏。

像一台精密仪器的投资机构

投中网：内部管理上你的任务是什么？角色是什么？

张颖：第一还是趋势判断，不停迭代。

第二，团队提升。你要确定在外面战壕里面的人是对的，新加入的人也在不断吸收经纬的价值观和狼性。面对血战，班长、排长、连长要对，也要有源源不断的、被训练得很好的士兵。

我的角色类似营长。有时候你要和战壕保持几十米距离，有时候打得激烈了，你要跳进去指导、调整。这很直观，你不能离战壕太远，但也不能长期在战壕里蹲着。

如果这些都做对，结果就必然是对的。唯一的偏差，就是你是否可以抓住新赛道里面的潜力股，是多抓了几个，还是少抓了几个。

投中网：做到这些，至少不会输？

张颖：是，因为商业模式是对的，就看最终抓到几个。当然，也有可能做对了所有的事情，最后老天没有给你这样的运气。这样的结果，可能是在头部机构里面你做不到最耀眼，而是只做到了末端位置，但肯定掉不出头部。

头部如果想要杀出一个新面孔，就要突破我们这种机构的包围：聚焦中国、子弹不断、投资不断，一年投100多家公司，以及找到更多水下的明星公司。

投中网：经纬今年投了多少家公司？

张颖：今年投出120多家公司，再融资的项目有300多家，这已经形成了一种正向的循环。

投中网：所以这是你所说“头部基金商业模式”的好处，下限很高？

张颖：是的。有行业认知，有趋势判断，团队有层次感，你就会知道主战场是对的，战壕里面打仗的人也是对的，逻辑上这个循环就能成立。

投中网：这套打法对“投”的要求是什么？比如你如何判断爆发节点？比如元宇宙经纬会投么？

张颖：我真实的答案是：判断不了，但你要知道大方向。

在我看来，很多对这个风口讨论还早，真正的元宇宙其实是大公司的买卖，要有大的游戏场景。

我们也会组建团队，见这类公司，迭代认知，但也会谨慎下手。

我们所有的行业都这么做。因为你不知道行业的崛起是在半年后、一年半后还是两年后，所以就要不停迭代，不停学习，大量讨论，大量数据分析，大量案例分析，达成一致，再去执行。

投中网：经纬哪条赛道是这样边纠错边跑出来的？

张颖：智能电动车。当初我不是一开始就举双手赞成的人。但我一直在慢慢学习，也看到特斯拉崛起，有一天再开会，我就跟大家说这个领域应该下手。这个时候，王华东就跳起来，说我们应该先去看理想，我说，我支持你。

两个月后，Harry（万浩基）跟我说，我们投了理想，还能不能投小鹏？我说，为什么不？没有一家整车厂可以一统天下，最终我们两家都投了。

所以你看，对结果最重要的影响来自于我，我需要建立小组，需要把框架聊透，不管你有什么差异化的看法，最终大家要统一思想，统一思想为了做什么？就是投。

投中网：你怎么定义这一套打法？

张颖：经纬有点像个精密仪器，有很多飞轮，每一年都有一个飞轮能贡献很大的回报，能让我们保持正向循环，来补充其他需要时间年限才能退出的飞轮，保持不停地投资。

精密仪器的思考，通常外人是看不到的。比如有时候，我们在风口出现之前一年半前问别人意见，别人的判断是，这种公司怎么会有机会？你们是神经病。发生过太多这种事情了，所以一家投资机构要做好，少数几个合伙人就不能被外部的声音太多干扰。

如果只有一个飞轮，轮子转到一定的程度就势必要停下来，没子弹了，LP要退出，所以对精密仪器的拿捏，需要非常系统性的思考。

投中网：你是这套仪器的操作者吗？

张颖：希望是驱动者，至少不能是障碍者。

同事要投替换蛋白，他们认为是大方向，但商业化起势还不知道需要多久，我没有说“对不起不让你投”。我的做法是，设立小组，拿下一两家节点公司，延展创始人的认知，学习迭代。但节奏感我要控制，以我的判断崛起没有那么快。

投中网：你需要对这台仪器的每个零部件都掌握得非常清楚吗？

张颖：需要。今天如果一家投资机构要保持头部，创始人心里面要有一张很精密的图纸，知道在每个环节做什么事情，保持怎样的节奏感——跟创业一模一样。

总结来说，在哪些赛道发力，在哪些赛道收力观察，哪些赛道派侦察兵出去做简单的尝试，你心里都要清楚。比如现在文娱收缩了，游戏不投了，互联网金融基本不碰了，移动互联网和To c项目非常谨慎了，你必须要有一定的调速。

另外，我会差异化对待每一位经纬的小伙伴，看业绩、看状态、看能力，有些人一年做了两三个人的量，有些人在低谷没有扣扳机的权利了，阶段性的差异，背后是数据支持。

剩下的就是在上述基础上，我配合同事抢项目、跟团队打交道等等，以及一些投后的事情。

投后经纬敢说第一

投中网：说到投后，你曾不止一次地表达“中国没有一家投资机构的投后比我们强”，但这几年很多基金在投后上做了很大投入，今天你还会这么认为吗？

张颖：经纬打造的是“平台型、场景化的投后”，在我心里，依然的独一无二的，也欢迎其他头部机构创始人一起讨论什么是有效的投后。

投资业绩我不敢说，毕竟静态和动态算法不同，上市公司市值会变，股份会卖。但投后问题非常直观，投资机构要做好投后，一把手必须花很多时间。举个招聘方面的例子：经纬有平台招聘小组和行业招聘小组，纵横相交，可以做到有效覆盖。

把品牌和差异化认知当成战略，是经纬投后贯穿始终的一条主线。从善待创始人、不折腾公司，再到当公司遭遇事情时雪中送炭，体现这是一家人格化的、不是冷冰冰的投资机构。

投中网：具体地说，经纬的投后做了哪些工作？

张颖：建立了投后平台制度，建立起很多专职小组，前置性地帮创始人避过很多坑，这是已经做到的。

在投后2.0时代，经纬投后也还原了公司在发展过程中可能遭遇的所有问题，包括战略、股权等等，提供解决方案，前置很多动作，比如亿万创业营、科创汇等，帮助创业者避过很多坑，也是场景化落地的方式之一。

这就像F1锦标赛的时候，“投后场景化”我们总结下来就是前瞻，系统，高效保障赛车手（创业者）能够全神贯注、行云流水地行驶在创业路上。

投中网：你在投后里负责什么？

张颖：我更多负责引导。所以投后的资源需要创始人去调控，去分发。

投中网：投后也是成本，效率也需要把控吧？

张颖：当然，投后还有一个很关键的点，就是不能“瞎帮忙”。我们大概投了800家左右公司，我们建立了体系，投后同事的工作99%都是有意义的。

但归根结底，做投后还是因为要抢项目。经纬模糊投后和投资直接的关系，就是想投后小组可能某些时刻帮助我们拿下投资竞争很惨烈的公司，如果你拿我们的钱，我们还能帮你招人、GR、PR，帮助组织迭代，在大生态里寻找上下游等等。我不能说每次都抢赢，但总有创业者觉得你准备地那么周全，而想要拿经纬的钱。一样给钱，不一样的帮忙吧，更有效的帮忙吧。

追求α型的回报

投中网：那么从投后倒推，做科创汇是因为你们发现了科技创业者的哪些通病？

张颖：科技创业者的年龄普遍要比移动互联网创业者大，专业度更强，但正因为他们是科研人士，是科学家，所以他们深度大于广度。科研背景的创始人选择创业，其实本质是进入了另一个领域，要能打破一些条条框框，要接地气。

当下科学家可以非常容易地拿到很多钱，哪怕有联创，也会按照自己的方式做事。这中间会有大量的坑，我们提炼出来做培训，也是想把“帮忙”提前。

但人性就是这样，没有发生之前就意识不到严重性，那么我希望真正发生的时候，大家有一个印象，说在经纬科创汇我们听过，那么会知道这是普通问题，不会慌，我们也能推荐更优的解法去规避或者帮助跨越这个“坑”。

投中网：你有打动这些科技创始人的绝招吗？

张颖：任何投资人跟科技创业者聊天，认知都是对方的1/10 、1/5、1/3，只是分母的区别，不可能从技术层面上让对方真正信服。

但专业之外，有太多地方帮得上忙，经纬也想通过这些差异化的工作打动创业者。我每天都在跟同事说，大多数人的细心之后，还有少数人的更细心，世界就属于后面的少数人。

科学家往往是顺向思维，喜欢从技术路线去思考产品形态，但市场往往需要的是逆向思维，要根据商业需求去倒推技术匹配。经纬能做的，也许就是在系统性赋能科技创业者的过程中，不断思考创始人们可能遇到的各类现实场景问题，并前置做好补齐预案、建议。

投中网：你觉得经纬在取得科技创业者信任上的竞争力是什么？

张颖：口碑。你在相关领域投到节点公司以后，创业者之间会互相打电话，节点公司对你的判断是什么？你是否有价值？这些问题不用听我说，你随便在经纬所投行业挑三家，现在就给对方打电话，不用前期铺垫，你听对方怎么说我，就懂了。

口碑、善意，就是经纬抢项目的利器，我经常跟同事说，我们一年看一万个项目，最后投100个，99%都在拒绝，怎么把拒绝做得更加人性化，多留一点时间给对方解释，给出真实的反馈和意见，长期以往，才能建立真正的差异化竞争力。

投中网：保持善意，保持口碑，经纬每个人都能做到吗？

张颖：我不能保证每个同事现在都在做，但这是我的主观意识，从上往下宣贯的主观意识，额外的一点点善意，加起来就可以变成核心竞争力。

投中网：所以，经纬“投后”的标签经过反复强化，越来越扎实了。

张颖：对。强化“投后”标签是非常重要的，强化标签可以不断地占领创始人们的心智，这是非常直观的、黑与白的结果，在我心里面，这一点只有我们做到了，但是还不够，还要不停的去强化。

以亿万创业营为例，做了4期，每期70个人，这280个人出去，至少有60%-80%的人会在外面谈我们的好，同时这也在延展经纬的调性。

为什么今天的可口可乐、星巴克，早就占领消费者心智了，还在不断投广告？就是要重复地告诉用户。经纬也是一样，这也是我擅长的。

投中网：那么，张颖本人在做什么？

张颖：我自己的精力大概分六块：

1、明星公司的交流。每周5-10家，跟我交流的都是最头部的公司，团队可以在我的基础上再迭代；

2、抢项目。每周都会发生，同事嘴上说是让我帮忙判断，从来不说“需要你帮我抢额度”，但实际上多数都是后者，我们抢的都是主导权，跟投太容易；

3、团队培养。差异化地对待，帮助他们成长，度过低谷，在高峰充分赋能，让他们做更多，跑得更快。我们做投资的就40个人，我对每个人都非常了解；

4、投后的赋能、迭代、创新。我对经纬的定义，一个重要的标签就是“投后管理平台化的创新者”，就很像《给所有科技创业者的9点深度思考》；

5、人民币募资。这是最重要的一点，你要投资不断，子弹不断，就要不停地募资；

6、品牌传播。钱都是一样的，但背后的用心不一样。你有业绩，有前置的1，品牌跟传播就是一个重要的0，但你没有业绩，做这些东西就是笑话。

除此之外，就是独处，工作之外的生活，独立思考，解压时间骑摩托车，与人做高质量的交流。

投中网：你花时间最多的细分赛道是什么？

张颖：医疗，因为我本身是学医的。除此之外，智能电动车，我也花了很多时间。

投中网：现阶段，外界对经纬最大的误解是什么？

张颖：这对于我来说是边缘问题，我不太关注。你只有做得好才会有争议，才会有误解。当人从外面看一家公司，很多假设和你的主观想法相差十万八千里，这不重要，也不影响我的做事方式。

我知道有人说经纬高调，但其实我们发出的所有声音都是有的放矢的，这会让我们覆盖到更多领域，让更多创业者认可我们，认可后能信任，这是我很看中的，也是我的出发点。

投中网：你还是不满足，你希望做到更好。

张颖：是的。但“更好”具体是什么意思？我希望经纬每年都要投出一个理想、小鹏，但你知道有多难吗？ 我们把单个项目回报10亿美元当做目标，希望从三年投出一次，可以提升到两年一次，再到一年一次。我们不投后期，所以从早期开始，要去等待某个细分领域的爆发，需要耐心和时间，但是最终一定会来。

投中网：经纬的2021，做到你认为的足够好了吗？

张颖：现实地讲还不错，但我内心依然觉得不够好，从2020年4月，我曾给自己制定过目标是从70到83分，今天是2021年12月份，我觉得经纬做到了74分。为什么是“做到了”74分？因为有一大堆的退出。

但是我心里面还是想要83分，从74分到83分，还要3-4倍的努力。

重要的是自己变得更好，回报经纬的LP。也帮助更多值得的创业者，让他们获得成功，也就是我们这些早期机构的成就感所在了。

（文/张丽娟，来源/投中网）

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