12月26日，中金公司发布研究报告指出，基于“风险管理、内控合规能力强基提质”、“存量风险处置积极，不良净生成已经入下行通道”、“净息差韧性优于行业”等理由，对民生银行A股和H股均给予“跑赢行业”的评级。

在风险合规方面，自2020年以来，民生银行在战略层面强调“合规经营就是核心竞争力”，对风控重视程度大幅提升，逐步在风险管理、内控管理、问题资产清收处置三大方面夯实基础。

在资产质量方面，过去三年，民生银行个人经营贷、交运/采矿业、非标资产等不良包袱压力已得到大幅缓释，为利润释放提供空间。此外，受益于公司风控转型后审慎的风险偏好，贷款不良净生成率已呈现见顶回落态势。

在净息差方面，由于民生银行按揭、城投贷款占比相对较低，按揭重定价、城投债务置换压力较小，同时定期存款占比高，更受益于存款利率下调，并且净息差基数较低，下行空间有限，因此该行净息差韧性优于行业。

展望2024年，中金公司对民生银行不良净生成率的走势保持相对乐观，在其存量包袱压力缓释的背景之下，预计不良净生成率有望维持相对低水平。

资产质量方面，该研报认为，民生银行不良贷款余额、不良率有望延续双降趋势，拨备覆盖率有望同比提升。在不良生成保持平稳的同时，预计该行净息差下行压力低于行业平均水平，利润有一定释放空间。

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