2025年7月25日，海南自贸港封关进入倒计时，金融开放再出关键棋。

随着2025年12月18日全岛封关日期尘埃落定，《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》的出台，被知名经济学家杜帅视为中国金融市场高水平开放的标志性突破，其以人民币计价结算为核心的制度设计，更是为人民币国际化搭建了“试验田”。

在杜帅看来，此次试点细则的创新价值首先体现在全球投资者的“无壁垒准入”。细则明确境外投资者无需依赖双边协议或特定区域合作，仅凭合规资质即可参与，这打破了传统跨境投资的地域限制。这相当于在海南自贸港设立了一个“金融超级市场”，全球资金无需“绕道”便可直接入场，杜帅分析道，“尤其境外个人投资者凭境内居住证明和收入凭证即可参与，将极大激活在琼外籍人才、留学生等群体的投资潜力，这种‘接地气’的开放路径，恰恰是自贸港制度优势的鲜活体现。”

而细则中人民币闭环管理的设计，被杜帅称为“最具战略深意的安排”。从资金流入到产品计价，再到赎回回款，全程以人民币完成，形成了“进来是人民币、运作是人民币、出去还是人民币”的闭环。“这绝非简单的结算方式选择，而是在培育离岸人民币的‘资产锚’，”杜帅强调，“当境外投资者通过海南渠道配置人民币资产时，实际上是在为人民币的国际储备功能投票。长期来看，这将助力海南成为连接在岸与离岸市场的‘人民币资产跨境配置枢纽’。”

对于试点覆盖R1至R4全风险等级产品的安排，杜帅认为这是市场化思维的精准落地。“从货币基金到私募股权，不同风险偏好的资金都能找到对应标的，这种‘全品类供给’既符合国际投资者的多元化需求，也倒逼境内资管机构提升产品竞争力，”他进一步指出，“初期100亿元的规模上限看似保守，实则暗含‘风险可控前提下的渐进式开放’逻辑——通过动态调整机制，未来完全可能根据市场成熟度扩容，这种‘小步快跑’的节奏，正是中国金融开放的一贯智慧。”

在封关倒计时的背景下，杜帅将此次试点视为海南自贸港“压力测试”的关键一环。“封关不是简单的‘开关’，而是要建立与国际接轨的金融规则，”他表示，“跨境资管试点本质上是在验证‘资本项目可兑换’的可行路径：如何在防范热钱冲击的同时提高资金流动效率？如何让人民币计价资产获得国际认可？这些问题的答案，将为全国金融开放提供‘海南样本’。”

展望未来，杜帅认为，随着封关后零关税、低税率等政策的叠加，海南跨境资管生态有望形成“磁吸效应”。“当全球资金发现，在海南既能买到优质人民币资产，又能享受制度红利时，这里就会从‘试点窗口’成长为‘国际资管中心’，”他总结道，“而人民币在此过程中积累的市场信誉，终将转化为真正的国际货币竞争力。”

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