科创板“AI行业大模型商业化应用”标杆企业道通科技（688208.SH），2025年交出了一份“现金流与利润同步倍增、分红与回购齐头并进”的半年报，用实实在在的数字向市场诠释何为“高质量成长”。过去4年，营收、净利、经营现金流三大核心指标持续刷新纪录，叠加罕见的全额股东回报，道通科技正从“隐形冠军”加速迈向“价值白马”。

扣非归母净利4年有望超8倍，现金流护城河稳固

2025年上半年，道通科技实现扣非归母净利润4.75亿元，同比增长64.12%，增速显著高于营收的27.4%。回溯2022至2024年以及2025年上半年，扣非归母净利润分别为1.012亿元、3.668亿元、5.408亿元和4.747亿元，4年累计增幅有望超过8倍。同期，营收保持4年复合增速超30%，规模效应与AI高毛利业务放量共振，推动盈利质量持续提升。

在现金流层面，道通科技经营现金流持续改善并保持高质量释放。2023年和2024年经营现金流净额分别为4.341亿元和7.475亿元，净现比分别达到3.1倍和1.33倍。2025年一季度经营现金流净额达2.794亿元，与净利润比值高达150%。

进入2025年第二季度，全球关税政策进入“高频波动”模式，中美互征关税先升后降，对华关税豁免窗口期短暂开启。对出口企业而言，这是“抢运+抢订单”的关键时点。道通科技主动增加存货备货，使得第二季度存货较第一季度增加5.2亿元，相应经营现金流出增加4.2亿元。尽管如此，2025年上半年经营现金流净流入仍达2.981亿元。“关税抢跑”只改变了现金流节奏，不改现金质量，反而凸显出道通科技在全球贸易环境中的现金流弹性与稳健。

股东回报占净利100%，财务健康+研发投入双保障

在高成长的同时，道通科技坚持以高比例分红与回购回馈股东。2025年中期，道通科技实施每10股派5.8元的现金分红，合计派息3.83亿元，并完成1亿元股份回购，合计回报额达4.83亿元，占上半年净利润的100.6%，成为科创板少有的“全利润回馈”案例。2024年度，分红+回购合计5.46亿元，占全年净利润85%，连续两年保持高比例股东回报，体现了对未来发展的坚定信心。

财务健康度方面，2025年上半年末道通科技资产负债率50.7%，虽较2024年底有所提升，但远低于行业警戒线；且道通科技未向金融机构借款，扩张完全依靠自有资金。同时，2022至2025年上半年累计研发投入已超20亿元，占营收比例始终保持在15%左右，高研发强度确保了技术领先和产品迭代的持续性。

AI助力三轮并进，开启新增长曲线

在业务层面，“全面AI化”已成为道通科技新的增长引擎。2025年上半年，公司AI及软件业务收入2.81亿元，毛利率超过99%，成为利润的放大器；维修智能终端收入15.4亿元，同比增长23%，继续保持全球市占率优势。能源智能中枢方面，道通科技近日在德国柏林举行新能源全球发布会，全液冷超充等重磅新品亮相现场引发关注；上半年公司还中标北美最大商用停车场运营商2.4亿元订单，受益于充电桩渗透率提升与政策补贴双轮驱动，2025年营收贡献度已超过20%。同时，道通科技发布“空地一体集群智慧解决方案”，AI机器人业务切入能源与交通巡检场景，打开第三条成长曲线。

从“汽车诊断龙头”到“维修智能终端”“能源智能中枢”“AI及软件”三大板块并进，道通科技正立足高成长基础，加速驶向千亿级蓝海市场，为价值投资者提供难得的“成长+分红”双击样本。

责任编辑：kj005

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