2026年5月18日，深演智能（02723.HK）正式启动招股。其最新披露的招股书显示，2025年公司营收5.77亿元，同比增长7.2%；经调整净利润同比增长15.55%，实现稳健盈利。在AI行业普遍“增收不增利”的背景下，深演智能用连续三年盈利的财务表现，向市场证明了企业级AI智能体商业模式的可行性与可持续性。

营收结构：三层增长曲线清晰

深演智能的业务形成清晰的三层增长曲线：

第一层AlphaDesk（智能广告投放平台）是公司的现金牛业务，贡献80%以上收入。该平台依托自研预测性AI模型，每天处理超百亿次广告曝光机会，算法能在15毫秒内完成多维特征分析并决定最优竞价，将海量数据处理与极细颗粒度决策完全自动化。这部分业务已深度对接抖音、腾讯、快手等主流媒体，客户粘性高，现金流稳定。

第二层AlphaData（智能数据管理平台）受益于企业数据资产化趋势，客单价持续提升，利润贡献增强。其客户数据平台通过专利OneID技术帮助企业打通数据孤岛，构建统一的消费者360°视图；营销自动化平台则能执行NBA（Next Best Action）策略，实现“千人千面”的自动化触达。IDC MarketScape报告中，深演智能的CDP与MA均被评为领导者类别。

第三层Deep Agent（企业级AI智能体系统）作为战略级新引擎，于2025年2月推出，仅一年时间已从产品期迈入规模化落地期。据招股书最后可行日期，在手订单已超过2000万元，且持续上升。这款产品对标国际顶尖AI Agent，覆盖用户运营、广告、销售客服、产品创新、用户洞察七大领域，直接对经营结果负责。

盈利质量：毛利率提升，现金流正向

近三年，深演智能收入规模持续扩大，毛利率稳步提升，规模效应持续释放。2025年经调整净利润同比增长15.55%，盈利能力持续增强。更关键的是，公司经营性现金流长期为正，现金流健康，验证其不是靠补贴、靠烧钱，而是靠真实业务收入与客户付费实现增长。

在成本端，公司每年维持约5000万元的研发投入，持续保障技术底座迭代。这种“研发驱动+稳健盈利”的平衡，在AI公司中并不多见。

客户价值：留存率88.7%，复购意愿强

深演智能十余年来累计服务468家企业客户，含69家《财富》世界500强，覆盖快消、汽车、零售、美妆、金融等高价值行业。2025年终端客户净收入留存率达88.7%，意味着绝大多数客户愿意持续续费、扩大合作。这种高留存率直接反映了客户对深演智能解决方案的认可——AI带来的价值不是一次性的，而是可量化的持续回报。

以长安汽车为例，深演智能为其打造的基于Hybrid AI的线索运营体系，实现线索处理量提升3倍、人工成本下降35%、线索转化率提升20%，累计驱动超万台新增销量。在快消领域，某国际食品集团通过客户数据平台打通多品牌数据，实现用户加购转化提升25%。这些案例说明，客户愿意为可量化的业务结果持续付费。

募资用途：加码研发，巩固护城河

此次募资净额约4.03亿港元，其中50%将用于持续研发营销及销售决策AI应用产品，20%拓展销售网络，20%用于战略收购以补强AI产品矩阵，10%补充营运资金。研发投入占比最高，显示出公司对未来技术领先地位的重视。

深演智能的财务数据表明，AI商业化并非“讲故事”，而是可以通过扎实的产品、优质的客户服务和可量化的业务结果实现持续盈利。在AI产业进入“拼落地”阶段，深演智能的财务表现具有标杆意义。5月27日上市后，其能否继续保持增长韧性，值得市场持续观察。

责任编辑：kj005

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